Companiile americane de tehnologie accelerează accesul la piețele de capital europene pentru a finanța investițiile masive în infrastructura necesară inteligenței artificiale. Această tendință de a emite obligațiuni denominate în euro, lire sterline și franci elvețieni generează o presiune nouă asupra piețelor de obligațiuni, riscând să majoreze costurile de împrumut pentru alte entități. Investitorii anticipează o creștere semnificativă a acestor emisiuni în perioada următoare, pe măsură ce giganții tehnologici își extind activitatea de finanțare în afara Statelor Unite.
Alphabet a dat un semnal clar prin lansarea celei de-a doua emisiuni de obligațiuni în euro din acest an, după o operațiune de 9 miliarde de euro realizată în luna mai. Această mișcare este urmată de așteptări privind implicarea altor companii de tip „hyperscalers”, precum Meta, Amazon și Microsoft. Marion Le Morhedec, director de investiții la Fidelity International, a observat că activitatea se accelerează, estimând că emisiuni de obligațiuni în valoare de între 40 și 60 de miliarde de euro sunt deja în pregătire.
Emisiunile de tip „reverse Yankee” ar putea reprezenta o parte substanțială din oferta totală de datorie estimată pentru anul 2027. Giulio Baratta, co-director global la BNP Paribas, estimează că aceste împrumuturi vor constitui aproximativ 80-80 de miliarde de euro din totalul datoriei de atunci. Companiile beneficiază de lichiditatea piețelor europene și pot acoperi riscul valutar, însă concurența pentru capital ar putea determina lărgirea spread-urilor de credit, afectând sectoare precum utilitățile, telecomunicațiile sau industria auto.
Există deja semne că emitenții europeni care nu fac parte din categoria hyperscaler încearc own să evite segmentul scadențelor lungi din cauza volatilității. Christian Hantel, manager de portofoliu la Vontobel, a menționat că obligațiunile cu scadență standard de 10 ani sunt înlocuite cu emisiuni cu scadențe de doar cinci până la șapte ani. Această schimbare de strategie reflectă preocuparea pentru randamentele pe termen lung și pentru presiunea exercitată de emisiunile masive de obligațiuni corporative care inundă piața.
Impactul acestui fenomen se extinde și asupra piețelor de datorie guvernamentală, care se confruntă deja cu riscuri legate de inflație și situația fiscală. Președintele Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a indicat faptul că emisiunile de datorie ale companiilor hyperscaler au contribuit la creșterea randamentelor obligațiunilor suverane. Analistul Jonathan Owen de la TwentyFour Asset Management a subliniat că obligațiunile emise de aceste companii oferă o calitate ridicată a creditului și randamente superioare celor guvernamentale.
Piața obligațiunilor corporative de calitate superioară (investment-grade) traversează o perioadă de transformare structurală. BNP Paribas estimează că oferta netă de obligațiuni în euro din această categorie va crește cu 83%, ajungând la 192 de miliarde de euro până în 2027, față de 105 miliarde de euro în prezent. Această expansiune a ofertei de capital este strâns legată de nevoile de finanțare ale sectorului tehnologic global.